华尔街见识早餐FM-Radio｜2025年5月19日

liukang20242个月前 (05-22)网友吃瓜144

华见晨安之声

商场概述

尽管美国密歇根大学顾客决心欠安、通胀预期创多年新高，交易商洽的期望推进标普500五连涨，一周涨超5%、创年内第二大周涨幅；道指抹平年内跌幅。

特斯拉一周涨17%。特朗普拜访中东的一周，英伟达和AMD累计涨超10%。中概指数全周涨超4%。

美国顾客决心数据后，美债收益率反弹、美元转涨。

俄乌商洽期间，黄金盘中跌超2%。

周五美股盘后，穆迪下调美国评级，美国股债双杀，纳斯达克100 ETF QQQ盘后跌1%；美元回吐过半涨幅、仍连涨四周；美债收益率刷新日高、价格连跌三周、创年内最长连跌；期金跌幅收窄、全周仍跌超4%、创半年最大周跌幅。

亚洲时段，沪指缩量收跌0.4%，轿车、机器人逆势走强，恒指跌0.5%，阿里跌超4%，国债也走低。

要闻

我国证监会修正《上市公司严重财物重组管理方法》，初次树立简易审阅程序、调整发行股份购买财物的监管要求、树立分期付出机制、引进私募基金“反向挂钩”安排，鼓舞私募基金参加上市公司并购重组。

中共中央、国务院印发《党政机关厉行节约对立糟蹋法令》，要求工作餐不得供给高级菜肴，不得供给卷烟，不上酒；公事用车应选用国产车，优先选用新动力轿车。

我国住建部主管媒体：从现在房地产商场局势看，全面推行现房出售机遇并不老练。

中证报：业内人士称近来关于公募查核基准导致商场调仓的有关剖析不精确、不专业，公募基金近期不存在大规划调仓现象。

美国失掉最终一个AAA评级，穆迪下调美信誉评级至Aa1，忧虑政府赤字；华尔街：这给了美股回调理由；贝森特：穆迪是滞后方针。

我国大陆3月美债持仓降189亿美元，英国成美债第二大借主。

共和党内讧、特朗普减税案胎死腹中，众院“敲门砖”投票就被毙。

特朗普称“未来两三周内”设定美国交易同伴国的关税税率，并称无法跟一切交易同伴都谈协议；媒体后称，美国和欧盟打破僵局，将敞开关税商洽；冯德莱恩：欧盟和美国就交易问题交换了文件。

特朗普猛批沃尔玛提价：“上一年赚了几十亿，自己承当关税”；贝森特：沃尔玛将“吸收”部分关税，但部分本钱“或许会转嫁给顾客”。

美国密歇根顾客决心创前史第二低，长短期通胀预期再飙升、均创数十年新高。

OpenAI的全球版“星际之门”或许首站花落阿联酋，OpenAI、英伟达被爆参建5GW数据中心。“海湾石油王国”要做“AI超级大国”。

环球时报：媒体称英伟达方案在上海建研讨中心，“将聚集我国客户定制化需求”；参考消息：报导称英伟达将调整对华芯片出口。

俄乌三年来初次直接商洽完毕，乌称“毫无效果”，俄方称对商洽整体感到满足；特朗普：19日将别离与普京和泽连斯基通话。

商场收报

欧美股市：道指涨0.78%，标普500指数涨0.7%，纳斯达克涨0.52%，全周别离累涨3.41%、5.27%、7.15%。欧洲STOXX 600指数收涨0.42%，全周累涨2.1%。

A股：沪指跌0.4%，深成指跌0.07%，创业板指跌0.19%。

债市：到周五债市尾盘，美国十年期基准国债收益率约为4.48%，日内升约5个基点，全周累计升约10个基点；两年期美债收益率约为4.0%，日内升约4个基点，全周累计升约11个基点。

产品：WTI 6月原油期货收涨1.41%，全周累计涨约2.4%。布伦特6月原油期货收涨1.36%，全周累计涨2.35%。COMEX 6月黄金期货收跌1.22%，全周累计跌约4.7%。COMEX 7月期铜收跌1.92%，全周累计跌约1.3%。

要闻概况

全球重磅

上市公司严重财物重组新规落地，多个“初次”。证监会发布《关于修正〈上市公司严重财物重组管理方法〉的决议》，初次树立简易审阅程序；初次调整发行股份购买财物的监管要求；初次树立分期付出机制；初次引进私募基金“反向挂钩”安排；鼓舞私募基金参加上市公司并购重组。

中共中央、国务院印发《党政机关厉行节约对立糟蹋法令》。其间提出，党政机关应当严格执行国内公事招待规范，实施招待费开销总额操控准则。工作餐不得供给高级菜肴，不得供给卷烟，不上酒。党政机关公事用车实施政府会集收购，应当选用国产轿车，优先选用新动力轿车。

住建部主管媒体：从现在房地产商场局势看，全面推行现房出售机遇并不老练。我国房地产报文章称，现房出售作为一项触及金融、土地、职业生态的体系工程，全面推行不行急于求成，更不能搞“一刀切”。现在仍需以当地试点为根底，进一步完善相关配套方针，顺水推舟逐步推进。

中证报：业内人士称近来关于公募查核基准导致商场调仓的有关剖析不精确、不专业，公募基金近期不存在大规划调仓现象。

穆迪下调美国信誉评级至Aa1，忧虑政府赤字，美国股债盘后齐跌。因为美国政府债款不断添加，穆迪评级公司将美国的信誉评级从第一流Aaa下调至Aa1，并将评级展望从“负面”调整为“安稳”。穆迪的这一决议意味着美国已被三大评级安排悉数降级。此前标普全球和惠誉下调美国信誉评级时，美股无一例外都大跌了一波。

美国失掉“最终一个AAA评级”，穆迪下手的时点很“奇妙”，华尔街：这给了美股回调理由。穆迪宣告降级的机遇分外灵敏，周五稍早，共和党内讧、特朗普减税案胎死腹中，众院“敲门砖”投票就被毙。商场人士点评称，“众所周知，华盛顿没有偶尔这回事。”这次穆迪下调美国评级和2011年标普下降时大不相同。华尔街老将Jim Bianco以为，本次降级对美债商场的实践影响或许“无关宏旨”。2011年商场的惊惧在于美国国债或许不再契合合格抵押品的条件，许多安排被逼兜售美债，可现在准则已彻底调整，评级改变不会再触发强制的方法或兜售的行为。

我国大陆3月美债持仓降189亿美元，英国成美国第二大海外“借主”。美国财务部数据显现，4月“对等关税”引发美债商场动乱前，3月海外“借主”算计增持美债2331亿美元，到达9.05万亿美元，日本所持美国国债环比添加49亿美元，连增三个月，总持仓创一年新高。

特朗普：将在“未来两三周内”设定美国交易同伴国的关税税率，并称他的政府没方法跟一切的交易同伴都谈协议。特朗普说话后，美债继续走高。

周五媒体称，美国和欧盟打破僵局，初次交换了商洽，将敞开关税商洽。欧盟委员会主席冯德莱恩：欧盟和美国就交易问题交换了文件。

特朗普猛批沃尔玛提价：“上一年赚了几十亿，自己承当关税”。

美国财长贝森特周日标明，他周六与沃尔玛CEO进行了攀谈。沃尔玛将“吸收”部分关税的影响，但部分本钱“或许会转嫁给顾客”。他还谈论穆迪下调美国评级称，穆迪是一个滞后的方针——这是每个人对信誉安排的观点。

美国密歇根顾客决心创前史第二低，长短期通胀预期再飙升、均创数十年新高。5月密歇根大学1年通胀预期初值7.3%，为1981年以来的最高；5年通胀预期初值4.6%，为1991年以来的最高。顾客对当时个人财务状况的观点降至2009年以来最低，财务预期也创下新低。本次查询在4月22日至5月13日期间进行。5月12日，据中美日内瓦经贸商洽联合声明，美国和我国宣告暂时削减关税。

美国前总统拜登确诊前列腺癌。据拜登办公室发布的声明，拜登被确诊患有恶性前列腺癌，癌细胞已分散至骨骼。

OpenAI的全球版“星际之门”或许首站花落阿联酋，OpenAI、英伟达被爆参建5GW数据中心。媒体称，美国与阿联酋在阿布扎比共建的5GW AI园区中，OpenAI料将成为首要租户，5GW电力不会悉数分配给OpenAI，而是由多家公司同享；英伟达和思科也支撑阿联酋的数据中心项目，英伟达将供给装备Blackwell GB300的硬件。

砸出2.2万亿美元，“喂饱”特朗普，“海湾石油王国”要做“AI超级大国”。万亿美元出资许诺提醒中东AI野心，凭仗丰厚的动力资源和雄厚的财力，五年后世界最强壮的AI数据中心或许会在中东，而不是美国。美国废弃AI约束、中东供给动力和钱，美股AI大牛市“续命”？扶持“新势力”、牵手“国家队”，英伟达对“最大客户”时间防范。英伟达正大力推进多元化发展战略，寻求脱节对微软、亚马逊和谷歌等科技巨子的依靠。通过树立"主权AI"，以及扶持CoreWeave等"新云"渠道，英伟达企图在科技巨子之外树立新的收入来历。

巴菲特、索罗斯、盖茨，看看大佬们买了点啥。从巴菲特“持币不买”的战略，到索罗斯的“抛小盘买大盘”，再到桥水的黄金装备，都显现出尖端出资者正在增强组合的防御性。

David Tepper一季度增持Uber、Meta，清仓AMD，减持阿里、微软。Tepper一季度对阿里持股削减22%，但依然对我国科技公司坚持了明显敞口，在其前五大持仓中，中概股仍占有三席，包含阿里、拼多多和京东。关税前夜，“大空头”Burry简直清仓一切的股票，包含15万股阿里和12.5万股百度股票，仅保留了雅诗兰黛。Burry将其在雅诗兰黛的头寸翻了一番，到达20万股，总价值1320万美元。他还买入英伟达和中概股的看跌期权。段永平一季度减持苹果、谷歌，增持拼多多，建仓微软、英伟达、台积电。段永平一季度继续增持拼多多，累计持股到达775.39万股，新建仓微软、英伟达和台积电，别离买入29.92万股、64.51万股和27.18万股。一季度减持苹果664万股，现在仍为第一大重仓股，谷歌的减持起伏达70%。高瓴旗下HHLR一季度加码我国财物，新进百度、抱负，重仓拼多多。前十大重仓股中，中概占有九席。其前十大重仓股别离为拼多多、阿里巴巴、富途控股、百济神州、网易、贝壳、传奇生物、京东、唯品会、WNS HLDGS LTD。德鲁肯米勒一季度减持谷歌、亚马逊、特斯拉，买入台积电和AppLovin。德鲁肯米勒一季度彻底清仓了斯凯奇、SLM等37只股票。医疗保健和科技职业占有其出资组合的主导。索罗斯基金一季度新增英伟达，清仓超微电脑，增持电力股，买标普、卖罗素2000。一季度索罗斯基金最大持仓为Smurfit WestRock（占比6.1%），增持标普500 ETF，加码公用事业和金融板块。清仓罗素2000 ETF、阿里巴巴和台积电，并大幅减持谷歌和京东。Bill Ackman一季度增持Uber，赶在关税前清仓耐克股票但买看涨期权。Ackman一季度增持超越3030万股Uber，成为出资组合第一大持仓股，占比高达18.5%。增持全球最大的特别资管巨子之一的Brookfield和谷歌A的股票；减持希尔顿和谷歌C类股。

环球时报：媒体称英伟达方案在上海建研讨中心，“将聚集我国客户定制化需求”。该研讨中心将研讨我国客户的详细需求，以及满足美国出口控制的杂乱技能要求。不过，中心规划和出产仍将保留在海外。上海市政府已表达对上述方案的开端支撑，而英伟达也在游说美国政府赞同。

参考消息：报导称英伟达将调整对华芯片出口。黄仁勋周六标明，针对我国商场，英伟达在H20芯片后不会再推出Hopper系列产品。他说：“不会是Hopper，因为Hopper已无法再调整。”

俄乌三年来初次直接商洽，乌称“毫无效果”。俄乌在土耳其谈成了什么？关于商洽效果，俄罗斯和土耳其方面给予必定。鉴于商洽未能获得打破性发展，乌克兰及欧洲首要国家领导人企图与特朗普和谐态度。

东道主土耳其标明，俄乌赞同以书面形式交流各自的停火条件。两边原则上赞同再次举办商洽。从会后两边发布的声明状况看，两边在中心议题上依然不合巨大。乌方称，俄方的撤军要求“不行承受”，俄方称对商洽整体感到满足，并乐意继续坚持触摸。

特朗普周五称“与泽连斯基的商洽十分不愉快”，周六称将于19日周一别离与普京和泽连斯基通话。

国内微观

上市公司严重财物重组新规落地，多个“初次”。证监会发布《关于修正〈上市公司严重财物重组管理方法〉的决议》。修订后的重组方法创多个“初次”：初次树立简易审阅程序；初次调整发行股份购买财物的监管要求；初次树立分期付出机制；初次引进私募基金“反向挂钩”安排。

2024年，全国乡镇非私营单位工作人员年均匀薪酬为124110元，名义添加2.8%，按可比口径添加2.6%；乡镇私营单位工作人员年均匀薪酬为69476元，名义添加1.7%，按可比口径添加4.0%。

国内公司

混元图画2.0来了！边写边画、边说边画。混元图画2.0可以完结“一边打字一边出图”的彻底实时反应，用户输入提示词的过程中，画面会跟着文字改变而实时调整。AI图画生成进入“毫秒级”年代。

财报后股价大跌，大摩发声：阿里云的添加逻辑没有改变！大摩以为，这一跌落首要源于商场对阿里云事务添加的过高预期，考虑到职业需求超越供给、千问模型的协同优势和AI根底设施的继续投入，云事务的添加逻辑依然安定，估计下一季度能完结22%的收入添加。

宁德年代上市“倒计时”：厘定每股263港元、认购超120倍、IPO规划有望创本年全球最大。宁德年代将于5月20日在联交所主板开端生意，每股263.00港元，筹资规划扩展至46亿美元，月度期权将于上市日同日推出。此外，宁德年代还拟通过境外全资子公司参加出资境外私募股权出资基金。

海外微观

当下最火的问题：美股反弹到头了吗？摩根大通商场部分：还没有，这真让人苦楚。摩根大通商场部分标明，当时牛市的中心要素依然存在（微观数据具有耐性，盈余向好，以及交易局势平缓），再次回调的或许性不大，估计标普500指数本季度应该会触及前史高点6144点。

美国拟对非公民汇款纳税5%，数百万合法移民首战之地。受影响人群包含H-1B、F-1签证持有者和绿卡持有者。除了汇款或被纳税之外，他们在美出资或股票期权所获得的任何收入都或许受到影响。税务专家正告，移民集体的薪酬福利水平或因而改变。

防止DOGE干预，美联储抢先“自刀”，未来几年将裁人10%。EY Parthenon首席经济学家Gregory Daco称，鲍威尔好像企图通过逐步提高功率和削减美联储董事会职工数量来阻挠DOGE对美联储产生任何类型的影响，然后从根本上防止强制性裁人打乱美联储的活动。

美日协议，七月底前没戏？在日本官员们看来，7月底参议院推举之前达成协议的或许性不大。石破茂现在领导着一个软弱的执政联盟，一份一边倒的协议将加深执政党自民党的危机。日美现在已举办两轮关税商洽，日方继续要求美方从头审视关税方法，但美方一向坚持不能在轿车、钢铁等产品上给予日本“特别待遇”。

面对高关税压力，越美敞开初次部长级商量。越南交易部声明称，"美国交易代表Greer赞同越南现在的方法和提议。美国期望，通过两边共同努力，未来几天的技能层面商洽将获得活跃效果。"越南政府已于5月7日标明，已指示当地企业许多购买高价值的美国进口产品，这是越南在应对交易冲突时采纳的战略之一。

美联储结构修订：美债救兵来了？中信建投标明，修订大概率在8月下旬落地，估计均匀通胀方针会被抛弃，更着重通胀预期长时间安稳，忍受短期通胀的超调，为降息宽松争夺更多空间。当时美债利率处于高点，降息预期紧缩，鲍威尔偏鸽的表态，或许成为商场的利多要素。

美联储的结构就像跳楼机。鲍威尔新结构讲演标明美联储方针正随经济环境改变调整，2020年结构根据“三低”环境（低通胀、低失业率、低添加）规划了均匀通胀方针制，但现在面对高通胀环境，或许抛弃均匀通胀方针制，重返更灵敏的方针，“哪个问题大就先处理哪个”。

美联储独立性令人忧虑，高盛：年末金价有望升至3700美元，尾部危险下达4500美元。高盛标明，黄金作为中性抵押品，是一种不依靠安排信赖的价值贮存手法。当人们对现有钱银体系的决心存疑，黄金的价值往往会上升。美联储独立性危机将要挟美元全球储藏钱银的位置，任何从美国固定收益或危险财物中撤出的小步操作，都或许成为黄金商场的一大步。

德总理首份政府声明谈“新政”：打造欧洲最强惯例戎行，尽全力让经济重回添加。据环球时报，默茨首份政府声明着重，加强德国军事实力，许诺供给足够财务资源。通过削减繁文缛节、加强数字化转型、供给税收优惠和建立1500亿欧元根底设施出资基金等方法促进添加。声明还提及视我国为德国和欧盟应对全球应战和经济领域的重要合作同伴。

日本经济一年来初次萎缩，GDP为-0.2%！关税、通胀对日本经济形成两层冲击，日本一季度实践GDP环比下降0.2%，凸显出技能性阑珊的危险，日本央行加息的难度也越来越大。

特朗普称核协议提案已交伊朗，伊朗外长否定收到美方提议，伊朗总统：特朗普一起提“平和”和“要挟”，咱们应该信任哪一个？特朗普周五标明，伊朗已收到美方关于核协议的提案，正告伊朗需敏捷采纳举动处理继续数十年的争端，“不然会有欠好的工作产生。”伊朗外长阿拉格齐称，“伊朗绝不会抛弃平和运用铀浓缩的权力”。

伊朗总统：伊朗有权平和利用核技能，不会屈服于武力。

海外公司

OpenAI最强写代码AI智能体来了：周五ChatGPT上线Codex研讨预览版。周五上线ChatGPT Pro、Enterprise 和Team版的是通过o3优化的Codex。它是在云端运转的软件工程智能体，可一起运转多使命，每项使命都在预加载了用户代码库的独立云沙盒环境中运转；没有互联网衔接即可执行使命，仅依靠用户供给的代码和依靠项，增强安全性。Altman称，一个人就能用这种东西发明许多软件，让人惊叹。

诺和诺德CEO忽然辞去职务，供认面对剧烈商场应战，股价盘前一度大跌6%。诺和诺德宣告，因为忧虑公司正在失掉在竞赛剧烈的肥壮药物商场中的先发优势，CEO将辞去职务。自3月中旬以来，礼来的减重注射剂Zepbound在美国商场的处方量现已超越了Wegovy。

微软大裁人引发热议！AI全面代替白领，“无处可躲”？微软这次裁人举动绝非偶尔，而是公司内部AI自动化战略的效果，美国其他科技企业呈现“AI替代职工"的趋势，剖析以为“科技七巨子”工作现已到达高峰，咱们或许会看到这些公司再也不会添加职工。

职业/概念

1、并购重组：上证报指出，《重组方法》修正发布后，《关于深化上市公司并购重组商场变革的定见》的各项方法全面落地，进一步开释商场生机。“并购六条"发布以来，并购重组商场规划和活跃度大幅提高，上市公司累计宣布财物重组超1400单，其间严重财物重组超160单。

2、脑机：东吴证券标明，侵入式技能继续打破将推进消费和医疗恢复商场提高对脑机接口技能认知，2025年有望继续打破，非侵入式脑机接口产品商业化落地有望加快。

3、AEBS：中信证券标明，强制性国标落地将推进AEBS浸透率快速提高(现在乘用车安装率约30%)，2025年有望打破60%，带动毫米波雷达、摄像头、域操控器等中心部件需求放量。

4、核聚变：证券时报标明，近期核能职业呈现重要改变，世界热核聚变试验堆（ITER）安排官网近来宣告，由30多个国家参加制作的“人工太阳”已完结其“电磁心脏”——世界最大、最强的脉冲超导电磁体系统的悉数组件制作。该效果被ITER称为“里程碑式的成果”，标志着人类向完结可控核聚改变力迈出要害一步。

5、工业母机：中证报指出，当时，我国接连15年稳居全球最大机床出产及消费国。2024年我国工业母机商场规划已从2019年的6313.62亿元添加至7128.86亿元。方针盈利（大规划设备更新、设备以旧换新等）推进工业母机需求复苏，叠加航空航天、人形机器人等新兴产业带动中高端数控机床需求添加，2025年职业景气量有望继续提高。